Americký dluh prudce zdražuje. Výnosy dluhopisů jsou na nejvyšších úrovních za desítky let

Americký dluhopisový trh zažívá výrazný růst výnosů. Investoři požadují za držení dlouhodobých amerických státních dluhopisů vyšší odměnu, což zároveň znamená, že Spojené státy čelí dražšímu financování svého vysokého státního dluhu.

Výnos třicetiletých amerických dluhopisů se v úterý vyšplhal až na 5,62 procenta. Na podobné úrovni se naposledy nacházel v červnu 2002. Také desetileté americké bondy se dostaly výrazně výše – jejich výnos dosáhl až 5,29 procenta, což představuje nejvyšší hodnotu od roku 2007.

Investoři sledují především inflaci a americký rozpočet

Za rostoucími výnosy stojí několik faktorů. Trh znepokojuje především vývoj inflace, ale také stav amerických veřejných financí.

Spojené státy si musí na financování svého fungování pravidelně půjčovat prostřednictvím emisí státních dluhopisů. Pokud jejich výnosy rostou, zvyšují se současně náklady, které vláda za nové financování a refinancování dluhu platí.

Právě dlouhodobé dluhopisy jsou v současnosti pod větším tlakem. Investoři totiž požadují vyšší výnos jako kompenzaci za rizika spojená s budoucím vývojem inflace a rostoucím objemem amerického zadlužení.

Vyšší výnosy mohou prodražit úvěry

Vývoj na trhu amerických státních dluhopisů není důležitý pouze pro vládu ve Washingtonu. Výnosy amerických bondů slouží jako významné měřítko pro oceňování celé řady finančních produktů.

Růst dlouhodobých výnosů se proto může postupně promítnout také do nákladů firemního financování, hypoték a dalších úvěrů. Vyšší úroky zároveň mohou zvyšovat tlak na domácnosti i podniky.

Pro investory je navíc podstatné, že dlouhodobé sazby mohou růst i v situaci, kdy centrální banka přímo nezvyšuje základní sazbu. Trh totiž do cen dluhopisů započítává vlastní očekávání ohledně budoucí inflace, hospodaření státu a vývoje úrokových sazeb.

Rozpočtové schodky přidávají na nejistotě

Jedním z hlavních témat na trhu je současně americká fiskální politika. Investoři sledují, kolik nových dluhopisů bude muset americká vláda vydat a jak rychle bude narůstat její zadlužení.

Větší nabídka dluhopisů může při nedostatečné poptávce tlačit jejich cenu dolů. Pokles ceny přitom znamená růst jejich výnosu.

Právě obavy z objemu nově vydávaných amerických dluhopisů zmiňují také odborníci citovaní CNBC. Podle investiční stratégyně JoAnne Bianco se investoři stále více soustředí na kombinaci inflačních rizik a rostoucích rozpočtových deficitů.

Trh čeká na další ekonomická data

Další vývoj výnosů bude záviset mimo jiné na nových údajích z americké ekonomiky. Velkou pozornost budou investoři věnovat zejména inflaci a situaci na pracovním trhu.

Aktuální inflační údaje přitom přinesly určitou úlevu. Index PCE, který americká centrální banka používá jako jeden z důležitých ukazatelů cenového vývoje, v srpnu meziročně vzrostl o 3,4 procenta. To bylo méně než očekávání ekonomů, kteří počítali s růstem kolem 3,7 procenta.

Ani mírnější inflační čísla však zatím nedokázala zastavit růst dlouhodobých výnosů.

Dluhopisový trh zůstává pod tlakem

Vývoj posledních dní ukazuje, že investoři jsou u amerických státních dluhopisů stále opatrnější. Dlouhodobé výnosy rostou rychleji než sazby na kratších splatnostech, což naznačuje, že trh řeší především dlouhodobější rizika.

Pro Spojené státy představuje situace nepříjemnou kombinaci. Vysoké výnosy znamenají dražší obsluhu státního dluhu právě v době, kdy vláda potřebuje vydávat velké množství nových dluhopisů.

Kam se výnosy vydají dál, bude záviset především na vývoji inflace, hospodaření americké vlády a očekáváních ohledně dalšího postupu americké centrální banky.

Zdroj foto: www.pexels.com